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烧碱仍处产能扩张周期 目前期货盘面跌至低位

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发表于 2024-8-27 12:13:30 | 显示全部楼层 |阅读模式
  【本周回顾】
  截止周五,港股开户主力SH2409跌2.21%收于2390,山东32%液碱800(+10)元/吨,折百2500(+31)元/吨。
  【基本面情况】
  上游:液氯价格偏弱,烧碱&液氯综合利润偏差。截至8月22日,山东地区原盐保持315元/吨,山东氯碱企业周平均毛利在在137元/吨,较上周+79元/吨,环比+136.21%。
  供应:开工负荷下滑。截至8月22日,中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为79.5%(-0.7%),周损失量18.81万吨(+0.32%),周产量75.8万吨(+1.07%)。
  需求:氧化铝需求平稳,非铝需求仍处淡季。截止8月22日,氧化铝开工率86%(+1%),阔叶浆开工率96.36%(-15.04%),粘胶短纤周度产能利用率85.64%(0);江浙印染样本综合开机率为61.91%(0)。
  库存:库存环比下降。截至20240822,隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存33.98万吨(湿吨),环比下跌7.95%,同比上涨5.09%。
  后市展望:总的来看,行业处于“以碱补氯”周期,利润好于氯端,烧碱仍处于产能扩张周期,整体需求增速放缓,大方向供需趋于宽松。去年供需错配带来的高点在今年或难再现,重要关注液氯价格和装置变动带来阶段性供应扰动的机会,旺季供需存改善小幅空间。目前液氯频繁降价,下游需求淡旺季转变的节点,现货矛盾不大,基准地现货稳中向好运行。
  操作策略:8月21日烧碱出32张仓单预报,多头接货难的担忧再现,近月盘面大幅下跌,月间再次走反套逻辑。目前盘面跌至低位,现货稳中向好,整体震荡偏强看待,关注交割逻辑。
  重点关注:1、仓单和基差情况;2、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。

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